​​西部黄金收购新疆美盛100%股权，年产能提升至6吨，西北黄金龙头能否逆袭扭亏？

近日，西部黄金（SH601069）公告称，拟以自有资金及贷款收购控股股东新疆有色金属工业集团（以下简称“新疆有色”）持有的新疆美盛矿业有限公司（以下简称“新疆美盛”）100%股权。这一交易将彻底解决潜在同业竞争问题，并将新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿这一超大型金矿资源注入上市公司，为西部黄金的长期增长注入强心剂。

​​一、交易背景：控股股东“护航”资产注入​​

​​同业竞争化解与战略协同​​

新疆有色作为西部黄金的控股股东，早在2021年便通过股权受让取得新疆美盛100%股权，并承诺在矿山投产前仅进行“投资培育”，不从事实际生产经营活动。此次收购是新疆有色履行承诺的关键一步，旨在将优质资产注入上市公司，避免与西部黄金形成同业竞争。

​​资源禀赋与开发潜力​​

新疆美盛的核心资产为​​新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿​​，已探明矿石总量2567万吨，其中金资源量78.7吨，平均品位约3克/吨，属于国内罕见的超大型金矿。项目规划达产后日处理矿石4000吨，年产量达120万吨矿石，预计年产金金属3.3吨。这一产能将使西部黄金自产金总规模提升至约6吨/年，巩固其西北黄金龙头地位。

​​二、交易细节：低成本收购与风险控制​​

​​定价机制与成本优势​​

根据协议，交易价格将以国有资产管理部门核准的评估值为基准，且​​不高于新疆有色收购及培育资产的实际成本​​。这一机制最大程度保障了西部黄金的权益，避免了高价收购风险。

​​资金来源与财务影响​​

收购资金将采用自有资金和银行贷款组合方式，但具体金额尚未披露。截至2025年一季度，西部黄金资产负债率为38%，处于行业中等水平，短期偿债能力较强（流动比率2.63，速动比率1.65）。若以新疆美盛净资产0.9亿元估算，交易对价或低于10亿元，对财务压力可控。

​​三、项目投产：2025年下半年“黄金产能释放”​​

​​建设进展与时间表​​

卡特巴阿苏金矿目前处于建设尾声，配套基础设施（如矿区道路、水处理系统）已进入招标采购阶段。新疆有色明确表示，项目​​预计2025年下半年投产​​，届时西部黄金将启动矿山运营。

​​业绩弹性测算​

按年产金3.3吨、金价650元/克、成本350元/克估算，该项目年利润或达9.9亿元。叠加西部黄金现有哈图、阿希等矿山产能，公司自产金总利润有望突破18亿元，较2024年亏损3594万元实现“扭亏为盈”。

​​四、行业影响：资源整合与战略升级​​

​​黄金资源版图扩张​​

此次收购使西部黄金黄金资源量增加78.7吨，总储量突破300吨，跻身国内黄金企业第一梯队。同时，卡特巴阿苏矿的铜资源（未披露具体储量）也为未来多金属开发埋下伏笔。

​​产业链协同效应​​

西部黄金将形成“黄金开采+冶炼+多金属深加工”的完整产业链。结合其锰、铍合金等业务（年利润约2亿元），公司正从单一黄金企业向​​综合型矿业集团​​转型。

​​五、风险提示与市场展望​​

​​短期挑战​​

​​投产延期风险​​：环保政策趋严（如新疆生态保护红线划定）可能影响项目进度。

​​金价波动​​：当前国际金价受美联储加息预期压制，若持续下跌将压缩利润空间。

​​长期价值​​

全球央行增持黄金（2025年一季度净购金244吨）、地缘政治风险升温，黄金避险需求长期向好。高盛预测，若金价突破4000美元/盎司，西部黄金市值或翻倍。

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