长江有色：鹰声炸场美元狂飙叠及高库存压制 31日镍价或下跌

镍期货市场：美联储鹰派表态压制金属估值，隔周伦镍收跌0.62%；伦镍最新收盘报16770美元/吨，比前一交易日下跌105美元/吨，跌幅为0.62%，成交8967手，国内方面，夜盘沪期镍震荡下跌，尾盘小幅收跌，沪镍主力合约2610最新收报126750元/吨，下跌1450元/吨，跌幅为1.13%；

伦敦金属交易所（LME）8月28日伦镍库存报268362吨，较前一交易日库存量增加48吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2610合约开盘报129000较前一日结算价涨800元，9：10分沪镍主力2610合约报126720跌1480；沪期镍开盘高开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，杰克逊霍尔年会释放 2009 年以来最强鹰派信号，美联储主席沃什 25 次锚定 2% 通胀目标不动摇，市场火速将 9 月加息概率重定价至近 60%。隔夜美元指数大涨 0.55% 报 99.68，美股全线收跌纳指下挫 0.52%，风险偏好骤冷下工业金属遭遇资金集中流出，镍价首当其冲承压。美伊军事对峙骤然升级，地缘风险溢价快速回归，能源端波动同步放大冶炼成本支撑。国内地产 “三箭齐发” 新政落地，8 月官方 PMI 今日揭晓，经济修复预期升温，但终端需求偏弱、海外产能释放仍存压制，镍价在美元强压与需求修复预期间步入关键博弈窗口。
产业链供需双弱 供给宽松叠加需求淡季
供给端，印尼镍矿配额宽松预期持续发酵，多家冶炼企业获批新增生产配额，镍铁与高冰镍产出稳步释放，中间品供应压力逐步传导至纯镍端。菲律宾新矿区投产临近，全球镍矿供给增量预期持续升温。国内港口镍矿库存回升至年初高位，精炼镍社会库存居高不下，现货升水持续收窄，贸易商挺价意愿明显减弱。
需求端呈现双主线疲软格局：不锈钢领域处于传统消费淡季，地产终端需求疲软，钢厂利润倒挂，排产普遍谨慎，以刚需采购为主，主动补库意愿不足；新能源汽车领域正值季节性淡季，三元正极材料产销增速边际放缓，前驱体企业维持逢低采购节奏，对镍价拉动作用有限。电镀与高端合金领域需求平稳，难以形成有效增量支撑。

后市展望：成本支撑显现 震荡格局难改
当前纯镍冶炼环节已普遍陷入亏损，矿端价格企稳提供底部成本支撑，镍价下方空间有限。但全球高库存格局未改，下游需求缺乏实质性改善，叠加宏观面流动性收紧预期，镍价上方反弹空间受限。短期预计镍价延续弱势震荡格局，重点关注印尼配额落地进度与金九银十旺季需求兑现情况。
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