锂电材料龙头贝特瑞 开启硅基负极与固态电池的“第二曲线”​

2024年的锂电产业链，寒意弥漫。负极材料龙头贝特瑞（835185.BJ）交出了一份营收净利双降的成绩单：全年营收142.37亿元，同比下滑43.32%；净利润9.30亿元，降幅达43.76%。然而，在这场行业调整的凛冬中，贝特瑞的全球化布局和技术储备却悄然织就了一张逆势突围的网。

​​业绩下滑背后：正极“失速”与负极“韧性”​​

贝特瑞的业绩波动，本质上是锂电产业链结构性矛盾的缩影。2024年，公司正极材料业务遭遇“价量双杀”——营收同比暴跌74.99%至30.79亿元，毛利率仅7.88%，较上年再降2.27个百分点。这直接导致正极板块毛利较上年缩水10亿元，成为拖累业绩的主因。反观负极材料，尽管营收同比下降13.04%至106.92亿元，但销量逆势增长突破43万吨，毛利率提升3.4个百分点至27.76%，展现出穿越周期的韧性。

这种分化映射出行业深层逻辑：负极材料作为贝特瑞的“基本盘”，依托天然石墨领域从矿山开采到成品加工的完整产业链，以及人造石墨环节的连续石墨化技术，构建了成本护城河；而正极材料受制于海外客户拓展缓慢、产能利用率仅31%的困境，暴露了企业在高镍三元材料市场尚未形成绝对优势。

​​全球化破局：从印尼到摩洛哥的产能落子​​

当国内产能过剩加剧内卷时，贝特瑞的破局之剑指向海外。2024年，公司印尼负极材料基地一期8万吨产能投产，二期8万吨项目启动建设；摩洛哥5万吨正极材料项目开工，同步规划6万吨负极产能。这种“正负极双线出海”的战略极具前瞻性：印尼丰富的镍矿资源可降低原料成本，摩洛哥基地则瞄准欧美市场关税壁垒的突破。

董事长贺雪琴在业绩会上透露，2024年直接出口美国收入占比8%，面对关税政策波动，公司通过海外产能布局构建风险缓冲带。更深远的意义在于，印尼和摩洛哥项目投产后，贝特瑞将成为全球少数具备多区域产能协同的负极厂商，这对争夺特斯拉、LG新能源等国际客户具有战略价值。

​​技术储备：硅基负极与固态电池的“第二曲线”​​

在传统业务承压时，贝特瑞正悄然培育新增长极。公司硅基负极有效产能已达5000吨/年，覆盖硅碳、硅氧和气相沉积三条技术路线，其中新型气相硅产品获全球主流动力客户认可，预计2025年批量供应。在固态电池领域，公司已实现氧化物、聚合物、硫化物三大电解质路线的全面布局，其中磷酸钛铝锂氧化物电解质实现吨级出货。

这些技术突破直指产业痛点：硅基负极可提升电池能量密度20%以上，而固态电解质能从根本上解决热失控风险。随着46系列大圆柱电池商业化加速，贝特瑞的技术储备有望在2025年迎来爆发窗口。

​​穿越周期的启示：龙头企业的攻守之道​​

贝特瑞的2024年年报，既是一份行业调整期的生存样本，也为产业链提供了转型启示：

​​成本控制是生存底线​​：通过石墨化自供率提升、海外资源整合，负极材料单位成本同比下降5.2%，这在价格战白热化的市场中至关重要；

​​技术迭代决定天花板​​：研发投入占比提升至5.42%，在钠电材料、燃料电池催化剂等领域的储备构建了多维增长极；

​​全球化不是选择题​​：海外基地建设不仅为规避贸易壁垒，更是获取国际定价权的关键跳板。

当下，锂电行业正从野蛮生长进入精耕细作时代。贝特瑞用全球化产能布局对冲国内红海竞争，以技术储备卡位下一代电池革命，这种“防守反击”策略或将成为中国材料企业穿越周期的范本。

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