中东战火熊熊燃烧与政策博弈交织，有色品种震荡，短期铝价相对抗跌

期货行情;

中东战火熊熊燃烧与政策博弈交织，有色品种震荡，短期铝价相对抗跌

【铜】：宏观压力与需求韧性博弈，价格或维持震荡

地缘政治冲击：以色列与伊朗冲突升级，中东局势外溢风险推升避险情绪，美元指数跳涨至105上方，以美元计价的铜价承压。

供需矛盾凸显：国内铜矿供应受制于资源枯竭（如智利、秘鲁产量增速放缓）及环保政策，但需求端受新能源汽车（同比增48%）和光伏装机（预期增15%）拉动，传统领域如房地产仍疲软。

库存与技术面：全球铜库存（LME+COMEX+SHFE）降至53.78万吨，环比减8.2万吨，但绝对值仍处高位。沪铜主力合约跌破8万元/吨关口，技术面呈现弱势，但下方7.3万-7.5万元/吨区间存支撑。

【铝】：低库存与成本支撑，价格或抗跌运行

地缘与宏观扰动：中东局势紧张推高油价（美原油触及77.49美元/桶），但美联储降息预期（市场押注9月降息）限制美元上行空间。

供需基本面：国内铝锭库存连续去化，周度降8164吨至11万吨，环比跌6.91%，创近三个月新低。氧化铝开工率提升，但供给增长预期（云南复产）与需求淡季（建筑型材开工率降5%）形成博弈。

政策与技术面：中美经贸磋商释放积极信号，但沪铝主力合约back结构扩大（近月升水270元/吨），技术面关注2.01万-2.1万元/吨区间支撑。

【锌】：供应压力与需求疲软共振，价格延续弱势

宏观与政策压力：美国5月非农就业仅增13.9万（低于预期），失业率升至4%，但美联储官员仍释放鹰派信号，市场对降息节奏存疑。

供需失衡加剧：海外矿山产能释放（如刚果（金）钴镍项目），国内精炼锌产量同比增4.3%，但需求端受基建资金效率低下（地方化债制约）及传统消费淡季（镀锌板出口环比降10%）拖累。

库存与技术面：LME锌库存降至13.1万吨，沪锌主力合约跌破2.18万/吨，技术面呈现空头排列，下方关注2.1万-2.3万元/吨支撑。

【铅】：环保政策与需求分化，价格或窄幅波动

供应端约束：国内铅矿产量同比降5%（环保关停中小矿山），再生铅产量同比降10%（废电池回收率提升），供应紧张支撑铅价。

需求端分化：铅酸电池需求受新能源车（占全球需求70%）拉动，但建筑行业（屋顶防水需求）增速放缓至3%。

库存与技术面：国内铅锭库存处于低位（4.98万吨附近），沪铅主力合约震荡于1.65万-1.75万元/吨，技术面关注1.65万/吨关键位。

【锡】：供需偏紧与库存去化，价格或高位震荡

供应端扰动：缅甸冲突导致锡矿运输中断，国内锡精矿进口同比降47.98%，加工费降至1.2万元/吨历史低位。

需求端亮点：汽车电子（AI算力带动集成电路需求）及光伏焊带（头部企业订单增10%-15%）提供支撑，但家电出口依赖度高（受贸易政策影响）。
库存与技术面：LME锡库存降至2260吨，沪锡主力合约运行于26.1万-27.1万元/吨，技术面关注26.4万/吨支撑。

【镍】：供应宽松与需求弱稳，价格或承压下行

供应端压力：菲律宾雨季结束，镍矿到港量回升，国内港口库存环比增15%。印尼镍铁产能释放（2025年预计新增120万吨），压制镍铁价格。
需求端分化：不锈钢需求旺季不旺（库存同比增8%），但新能源领域（硫酸镍需求环比增5%）边际改善。

库存与技术面：沪镍库存增至2.57万吨，主力合约跌破12万/吨，技术面呈现空头趋势，下方关注11.8万/吨支撑。

总结：当前有色金属市场呈现“宏观风险与基本面分化”特征。地缘政治（中东局势）、政策博弈（美联储降息节奏）及供需矛盾（如铝的库存去化与锌的供应过剩）共同主导价格走势。操作上，建议聚焦品种间供需差异，关注铝、锡的抗跌属性及锌、镍的下行风险，同时警惕美联储议息会议（6月18日）对市场情绪的短期冲击。

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