长江有色：海外休市避险资金集体撤退及镍高库存施压 25日镍价或下跌

镍期货市场：美指震荡下跌以美元计价大宗商品受青睐，隔夜伦镍收涨0.13%；伦镍最新收盘报15660美元/吨，上涨20美元/吨，涨幅为0.13%，成交16136手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘大幅收跌，沪镍主力合约2602最新收报125100元/吨，跌幅为1.47%。

伦敦金属交易所（LME）12月24伦镍库存报255696吨，较前一日库存量增加1092吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2602合约开盘报127500元/吨，较前一日结算价格上涨540元，9:20分沪镍主力合约最新收报124010元/吨，跌2950元；沪期镍开盘高开低走，盘面维持弱势震荡；年末市场呈现典型的跨年特征，港股假期休市使得交投阶段性清淡，北向资金暂停也削弱了短期流动性。机构调仓与获利了结意愿增强，推动部分资金从前期涨幅较大的科技成长板块流向估值相对较低、防御属性较强的蓝筹品种。与此同时，多家上市公司披露减持计划，引发市场对部分热门标的估值压力的担忧，进一步强化了资金的避险心态，抑制市场投机需求。镍自身过剩及高库存压制震荡下跌。
供需端及产业链现状
当前镍市运行的核心逻辑仍围绕供需失衡与高库存压力展开。印尼作为关键供应源，其庞大的产能配额为市场提供了充足的远期预期，尽管实际产出节奏存在变数。新增湿法冶炼产能的持续释放进一步推动行业成本曲线下移，加剧了供应端的竞争压力。需求侧则面临结构性的挑战：传统不锈钢领域受地产周期拖累增长乏力，而新能源电池的技术路径向磷酸铁锂倾斜，导致镍在动力电池中的需求增速预期被显著削弱。在供需双重压力下，全球显性库存持续累积至历史峰值水平，对价格形成了持续的顶部压制。
产业链内部利润分配不均，上游相对强势与中下游加工环节的利润挤压并存，反映出行业传导不畅。面对困境，主要生产商正通过调整产品结构、延伸产业链或控制资本支出来应对。
今日走势预测
短期来看，镍价弱势震荡，资金减仓下行，核心驱动源于印尼政策收缩带来的供应紧张预期，而高库存、弱需求的基本面则构成价格上行的核心约束，料今镍下跌。未来走势的核心观察点，在于主要产区产能调控政策能否有效落地以缓解供应压力，以及新能源等需求侧能否出现新的增长亮点。整体而言，市场正经历一场从成本到需求的再平衡。

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