黄金早间行情| FOMC首秀叠加日央行加息 金价4350前临超级大考
黄金延续美伊和平协议落地后的反弹势头。6月15日（周一），沪金主力AU2608日盘大幅高开，收报938.94元/克，较上周五结算价900.90元上涨4.22%，盘中最高触及945.50元/克。伦敦金一举突破4300美元关口，亚盘最高攀至4330美元/盎司附近，涨幅超2.6%，收于4310美元/盎司一线。COMEX黄金8月合约涨3.35%报4331美元/盎司，盘中最高4391.5美元，距4400整数关口仅一步之遥。
夜盘多头继续发力。截至6月16日凌晨2:30，沪金主力合约收涨1.77%报942.9元/克，站上940元平台。沪银主力涨2.49%报16854元/千克。原油则反向深跌，SC原油主力跌1.96%报531元/桶，与贵金属形成鲜明"跷跷板"格局。
核心驱动：油价崩跌压降加息预期，仍是金价反弹主引擎
继上周美伊和平协议敲定后，油价持续崩塌是推动金价反弹的底层逻辑。6月15日WTI原油暴跌5.51%至80.47美元/桶，一度触及79.70美元两个月低位；布伦特跌4.12%至83.03美元/桶。特朗普确认霍尔木兹海峡"已经部分开放"，6月19日将全面开放并正式签署美伊谅解备忘录。全球原油运输主动脉的疏通直接打掉能源溢价，6月18日国内成品油调价预计每吨下调约320元，油价下行趋势正从预期兑现为现实。
这一链条的逻辑与上周一致但更加巩固：油价暴跌→能源通胀快速降温→美联储加息预期边际松动→美元走弱→金价上行。10年期美债收益率从4.57%高位回落至约4.45%，2年期降至4.066%，利率端压力正在缓解。然而，金价反弹已从上周的"超跌修复"阶段进入4350—4400美元的技术密集区，本周"超级央行周"的密集决议将决定反弹能否延续。
宏观面：超级央行周开启，FOMC沃什首秀定调方向
今日堪称2026年最密集的政策窗口。日本央行6月15—16日议息，市场预期加息25个基点至1.0%的概率高达88%，这将是日本近31年来最高利率，日元套息交易平仓风险值得警惕。澳洲联储同日决议，预计维持4.35%不变但未来仍有加息可能。6月18日（北京时间凌晨2:00），美联储FOMC将公布利率决议、点阵图及经济展望，这是沃什接任主席后的首场政策大考，市场高度关注其沟通风格与鹰鸽立场。
目前CME美联储观察显示6月维持利率不变概率超96%，7月维持不变概率约86%，但远期加息预期仍悬而未决。点阵图若显示2026年仅0—1次降息甚至暗示加息可能，将远超当前市场定价，可能触发金价二次探底。反之，若沃什措辞不及预期鹰派，金价有望借势挑战4400美元。此外，今日10:00中国5月经济数据（社零、工业增加值、固定资产投资等）将出炉，申万宏源预计高油价高通胀对消费需求造成冲击，增速或有所回落。G7峰会（6月15—17日）正在法国举行，对华芯片出口管制升级及AI治理为核心议题，地缘经济格局演变对避险情绪有潜在影响。
供应端：金矿产量高位运行，海峡通航疏通物流瓶颈
一季度全球金矿产量延续历史高位。全球最大金矿商纽蒙特预计2026年产量下降10%，AISC降至1680美元/盎司，成本控制优于预期但产量收缩信号明确。Alamos Gold一季度单位销售成本1685美元/盎司，环比上涨9%。全球加权平均AISC预计在1645—1715美元/盎司区间，中国合规金矿约350—400元/克。印尼6月起特许权使用费翻倍至14%的政策仍在执行，抬升了部分产区成本底线。COMEX黄金库存6月15日约2795万盎司，较前日减少6.43万盎司，连续温和下降但整体仍处充裕水平。霍尔木兹海峡重开显著降低中东—亚洲黄金实物运输的保险与航运成本，物流溢价正在回归常态。
需求端：央行购金韧性强劲，消费端持续承压
全球央行一季度净购金244吨，中国央行5月再度增储32万盎司（约9.95吨），储备达7496万盎司创15个月单月新高，连续19个月增持。"去美元化"购金逻辑未因金价剧烈波动而动摇，高盛预计2026年央行月均购金量有望升至60吨。但消费端持续低迷：一季度全球金饰需求同比降25%，中国降31%至85.2吨，印度降19%至66.1吨。印度维持15%进口关税，折价约150美元/盎司，WGC预计印度全年需求降10%（约50—60吨）。国内品牌溢价率拉大至350元/克以上，终端购买意愿被严重抑制。投资端则出现分化：全球黄金ETF 5月净流出20亿美元，但国内华安黄金ETF逆势持续吸金，6月9日净流入2.10亿元，6月10日再流入1.02亿元，近3日合计净流入3.30亿元。
成本端：油价暴跌缓解开采压力，成本支撑逻辑弱化
此前布伦特95—98美元的高油价通过炸药、运输、电力等环节持续推升金矿采掘成本。本周布伦特暴跌至83美元附近，WTI跌破81美元，能源成本项预计下降10%—15%，AISC有望边际下移，对金矿企业利润率构成利好，但成本支撑逻辑相应弱化。当前约4310美元的金价距全口径成本线1645—1715美元仍有2600美元以上的安全垫，成本端尚不构成实质价格支撑。6月18日国内成品油调价窗口预计大幅下调，后续油价若继续走低将进一步压缩成本空间。
资金端：ETF外流放缓，投机多头加速撤退
SPDR Gold Trust截至6月15日持仓1012.21吨，较前日减少1.43吨，自2月高点累计外流逾70吨，但减仓幅度较前期的日减3—5吨已明显收窄，大规模抛售节奏趋缓。CFTC截至6月9日当周数据显示，COMEX黄金投机净多头减少7681手至103660手，为连续第二周下降，多头退潮趋势明确——5月非农暴击叠加CPI破4%后，大量基于"美联储下半年降息"逻辑建仓的多头已集中止损离场。值得注意的是，沪金夜盘涨1.77%至943元/克显示买盘力量正在回归，华安黄金ETF持续逆势净流入也印证国内配置型资金低位承接意愿强烈。若FOMC释放偏鸽信号，空头回补与技术性买盘可能形成共振推动金价加速上行。
机构观点：多空分歧创近年高点
截至6月中旬，金融机构对黄金走势的分歧已到达近年高点。看多阵营中，高盛维持5400美元年底目标，认为央行购金和ETF资金回流将支撑价格；摩根大通维持6000美元长期目标但下调均价至5243美元；美银12个月目标6000美元。看空/谨慎阵营中，花旗月内两度下调预期，三个月目标砍至4000美元，极端情景看3500美元，认为宏观利空尚未出清；摩根士丹利报5200美元；德商银行、澳新银行更关注短期高利率压制风险。世界黄金协会指出全球黄金ETF虽5月净流出，但结构性"去美元化"需求并未逆转，央行购金趋势为金价提供长期底部支撑。
今日走势研判
综合判断，今日黄金市场处于**"油价暴跌利多延续+超级央行周政策不确定性"的博弈窗口**。
情景一（概率40%）：高位震荡，4290—4380美元波动。 油价暴跌压降加息预期主逻辑持续发酵，但4350—4400美元技术密集区卖压渐增，市场在FOMC决议前倾向观望。沪金主力预计在935—950元/克区间运行。
情景二（概率35%）：冲高回落，4280—4350美元拉锯。 日本央行加息触发日元套息交易平仓，全球风险偏好短期承压；部分资金"买预期卖事实"在4380上方获利了结。金价回吐部分涨幅，等待FOMC给出方向。
情景三（概率25%）：强势突破，挑战4400—4450美元。 若日本央行加息幅度超预期或中国5月经济数据强劲提振大宗商品需求预期，叠加FOMC前市场形成一致性鸽派押注，金价可能出现轧空式上行，沪金有望冲击950—960元/克。
本周关键节点：6月18日凌晨FOMC决议及沃什首场发布会（本周最大变量）、6月19日美伊正式签署仪式、G7峰会最后一天（6月17日）声明。在FOMC落地之前，4350—4400美元区间的多空争夺将决定短期方向，操作上建议轻仓应对，重点关注6月18日凌晨点阵图与沃什措辞的超预期风险。
【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】
