期货行情：
宏观综述
全球市场聚焦美联储7月29-30日议息会议及8月1日关税大限，叠加美国7月制造业PMI初值仅49.5（远低于预期52.7），新订单收缩显示需求疲软，市场避险情绪升温。尽管服务业PMI（55.2）及初请失业金人数（21.7万）体现经济韧性，但制造业萎缩加剧衰退担忧，美元指数及美债收益率高位震荡，为美联储放缓降息提供依据。特朗普突访美联储总部并喊话“期待降息但不解职鲍威尔”，进一步放大政策不确定性，金属需求前景承压。国内方面，政策端“以旧换新”持续发力，但6月末车市冲量透支需求，叠加淡季效应，终端消费分化明显。
分品种分析
铜：高位回调压力凸显，关注78800-79900区间运行
宏观：美国经济数据分化（服务业强、制造业弱）推高美元，叠加特朗普干预联储决策，风险资产价格承压。
供应：海外矿端扰动持续，贸易商赶在8月1日前加速对美发运，现货供给趋紧；国内社库低位支撑底部。
需求：终端消费疲软，月底下游采购谨慎，铜价高位抑制刚需，淡季需求滞缓削弱上行动力。
预测：短期或弱势震荡，关注78800-79900元/吨区间运行。
铝：社库低位支撑，但涨势受限
宏观：美联储降息预期降温，金属需求前景承压；国内政策利好（车市“双新”）对市场提振效应减弱。
供应：国内电解铝产能稳定，海外进口未显著增量；铝锭社库累积削弱上行动力。
需求：车市热度维持高位，但终端交易黯淡，淡季氛围下下游成交清淡。
预测：社库低位提供底部支撑，但宏观压力及消费乏力限制涨势，今现铝或震荡偏弱。
锌：供给增量预期下，跌势概率较大
宏观：特朗普喊话降息引发政策猜测，叠加商品市场理性回调，施压锌价。
供应：伦锌库存累积，国内供给增量预期升温，现货供给紧张格局缓解。
需求：锌价高涨抑制终端需求，用户采购意愿薄弱，下游成交清淡。
预测：高位获利了结及库存压力主导，今现锌或承压下跌。
铅：供需两弱，横盘整理为主
宏观：避险情绪升温，外盘金属弱势震荡，国内资金面减仓离场。
供应：原生铅生产平稳，再生铅原料供应改善但成本支撑弱化；进口铅锭补充有限。
需求：电动自行车换购潮退坡，5G基站等新兴领域拉动有限，终端订单环比微降。
预测：供需两弱格局延续，铅价或窄幅震荡，涨跌空间有限。
锡：供应短期难补，需求疲软延续弱势
宏观：资金避险情绪浓厚，锡价随外盘弱势震荡。
供应：缅甸锡矿复产放量需时，国内冶炼厂开工率低位；印尼产能扰动，但挤仓风险缓和。
需求：半导体库存调整未止，光伏抢装退坡，新能源车需求增量难抵传统领域疲软。
预测：供应紧张难改，需求疲软压制，锡价或延续弱势震荡。
镍：过剩隐忧仍存，震荡下跌态势
宏观：避险情绪主导，外盘金属承压，国内镍价跟随下跌。
供应：印尼湿法冶炼项目产能释放，镍矿到港量回升，国内精炼镍产能扩张，过剩压力持续。
需求：不锈钢终端地产/基建恢复慢，新能源车高镍化受挤压，新兴领域增量有限。
预测：短期或维持震荡，关注123800-124700元/吨核心区间。
总结与操作建议
金属市场整体受宏观压力主导，美联储政策不确定性及需求疲软压制价格，但部分品种（如铜、铝）获基本面支撑。操作上，建议短期关注铜、锌的区间波动，铝、铅以震荡思路对待，锡、镍则需警惕供应过剩风险。重点跟踪美联储会议结果及国内政策落地效果。
本文内容仅供参阅，请仔细甄别！长江有色金属网
