矿业航母“瘦身”掘金香港！紫金矿业分拆200亿黄金帝国赴港上市
5月26日晚间，国内矿业巨头紫金矿业（601899.SH）发布重磅公告，拟将控股子公司紫金黄金国际有限公司（简称“紫金黄金国际”）分拆至香港联交所主板上市。此次分拆计划将重组整合紫金矿业旗下8座境外黄金矿山资产，涉及南美洲、中亚、非洲及大洋洲的世界级矿山，旨在加速全球化布局并提升黄金业务板块估值。
一、分拆方案核心：15%股份发行与超额配售权
根据预案，紫金黄金国际拟发行不超过发行后总股本15%的新股，并授予承销商不超过15%的超额配售权，发行对象涵盖境外机构投资者、企业和自然人。发行价格将综合考虑现有股东利益、市场接受度及国际定价机制确定。
资产注入规模：截至2024年底，紫金黄金国际净资产达211亿元，2024年实现营收212.7亿元、净利润44.6亿元，占紫金矿业同期净利润的14%。
核心矿山动态：拟注入资产包括武里蒂卡金矿（2024年产金1万公斤）、诺顿金田金矿等，但武里蒂卡金矿因哥伦比亚当地非法采矿及国际仲裁尚未解决，股权注入存在不确定性。公司拟通过委托运营及收益互换方式将其纳入合并报表。
二、战略意义：国际资本助力黄金业务“独立崛起”
国际化加速：分拆后，紫金黄金国际将直接对接国际资本市场，吸引贝莱德、瑞银等全球机构投资者，提升融资效率及海外并购能力。目前紫金矿业境外黄金产量占比超60%，2024年全球矿山产金量达73吨（占中国总产量24%）。
价值重估机遇：黄金价格自2024年进入上行周期，当前国际金价稳定在3200美元/盎司以上。分拆正值黄金资产估值窗口期，有望推动紫金黄金国际市值对标巴里克黄金等国际巨头。
风险隔离与聚焦：分拆后，紫金矿业将专注于铜、锂等多元金属开发，而紫金黄金国际可独立优化黄金资产运营，降低境外政策及安全风险。
三、市场影响：短期承压与长期价值博弈
股价反应：公告发布次日（5月27日），紫金矿业A股微跌0.16%至18.56元，港股下跌0.43%。市场短期或担忧分拆稀释效应，但长期看好黄金板块独立估值提升。
行业共振：全球黄金需求持续高位震荡，2025年一季度全球黄金总需求达1206吨，创2016年以来同期新高。紫金黄金国际上市后有望受益于避险资产配置需求。
四、专家观点：国际化与资源整合的双重命题
中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，分拆上市是紫金矿业国际化战略的关键一步，通过香港资本市场可增强全球黄金定价话语权。
科方得智库张新原认为，此举旨在重构黄金业务竞争力，未来或通过技术升级（如提升武里蒂卡金矿选矿回收率）扩大产能。
五、未来布局：员工持股计划同步推进
为强化内部激励，紫金矿业同期发布2025年员工持股计划，覆盖2500名员工，受让价格为回购均价的70%（10.89元/股），锁定期24个月。此举旨在绑定核心团队与公司长期利益，支撑分拆后双平台协同发展。
