连续6年短缺！世界白银协会预警：2026年缺口扩大15%，全年仍持乐观

04月15日（周三），世界白银协会发布年度展望报告，维持全球白银市场将连续第六年出现供应短缺的判断，同时预计2026年供应缺口将进一步扩大，尽管短期受地缘政治扰动，但协会对全年白银市场仍持乐观态度。

报告明确指出，2026年全球白银供应缺口预计扩大15%，达到4630万金衡盎司（约合1440吨）。这一缺口延续了全球白银市场的结构性短缺态势，据统计，2021年至2025年全球白银已连续5年出现短缺，且缺口呈逐年扩大趋势，2025年缺口已达约3616吨，2026年缺口进一步攀升至千吨以上级别。

供需两端的变化共同推动缺口扩大。需求端呈现明显分化：尽管银条、银币等投资类需求同比增长18%，展现出市场对白银的投资热情，但工业、摄影、珠宝及银器等领域需求出现下滑，最终导致2026年全球白银总消费量预计下降2%。从细分需求来看，工业需求作为白银最大需求来源，其下滑是总消费量下降的主要原因，其中光伏、电子等关键工业领域需求波动对整体需求影响显著。

供应端方面，2026年全球白银供应量预计下降2%。核心原因在于矿产银产量微降以及相关对冲活动减少，不过再生银产量同比增长7%，在一定程度上抵消了部分供应缺口。从供应结构来看，矿产银占全球白银总供应的80%以上，其产量的小幅下滑直接影响整体供应水平，而再生银的增长则成为供应端的重要补充力量。

对于白银价格前景，报告给出了明确的“建设性看法”。尽管当前伊朗战争给短期价格带来不确定性，但世界白银协会预计，中东冲突将逐步受控，且为抑制能源通胀而实施的收紧货币政策仅为暂时举措，不会对白银市场形成长期压制。

即便中东冲突持续，协会也认为白银价格仍有支撑逻辑：对全球经济增长疲软及各国财政紧张的担忧，或将压低实际债券收益率。而白银作为无息贵金属，其吸引力与实际债券收益率呈负相关关系，实际收益率下降将降低持有白银的机会成本，进而提振白银需求。报告进一步写道：“叠加避险需求随周期性市场清算而复苏，应会重燃对黄金和白银的兴趣。”

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