今日长江现货0#锌报24760元/吨，较前一交易日上涨70元。海外供给端的扰动正在价格结构里留下痕迹。低库存与现货升水并存的格局，让市场对供给侧的每一次风吹草动都格外敏感。当海外炉子熄火，远在数千公里外的上海盘面也会轻轻一颤。矿端的每一次收紧，都会在远期的价格曲线上留下印记。海外供给的故事，从来都不只是远方的噪音。它沿着海运与贸易的脉络，最终沉淀为国内的升水和溢价。远方的供给故事，正在重新定义国内的价格底线，让空头不敢轻举妄动。
锌精矿加工费长期处于低位，矿端松动的速度慢于市场预期。据CCMN平台7月30日报道，海外部分冶炼厂受能源成本与计划检修双重扰动，产出恢复节奏偏慢，矿紧向冶炼端的传导仍在延续。长江现货1#锌报24660元/吨，上涨70元；压铸锌合金锭报25450元/吨，上涨100元。低加工费持续挤压冶炼利润，供给弹性因此收缩，为锌价在24000元/吨上方构筑了底部支撑。海外检修与复产错位形成的时间差，正被市场悄悄计入价格，矿端的叙事远未讲完。从锌精矿到精炼锌的链条上，任何一处卡顿都可能放大成价格的弹性。全球冶炼产能的地理集中，让局部扰动具备了外溢为全局溢价的能力。矿端的紧张，正在通过加工费这一价格信号层层传导。当冶炼利润被压缩，冶炼厂的开工意愿自然趋于谨慎。原料的稀缺，终会反映到精炼锌的供应节奏上，进而收紧市场的弦。矿紧向冶炼的传导，正在把供给的约束写进每一吨精炼锌的成本里。
今日锌市多空交织，海外扰动与国内需求形成拉锯。沪锌2608合约日内在24655至24840元/吨之间整理，持仓104781手、成交73296手。现货端的坚挺，呼应着矿端偏紧的中长期逻辑。供给侧的裂痕能否在四季度前修复，要看海外冶炼厂复产的实际进度。一旦能源价格再度抬头，复产窗口或被进一步推后。矿端的修复节奏，正成为资金盯盘的新焦点。锌价的下一轮方向，或许就取决于那几座海外炉子的点火时刻，那里藏着供给曲线的拐点。远方的炉火，牵动着国内每一个交易员的神经。供给的回归节奏，将决定这轮升水能走多远。矿端的修复从来不是线性的过程，波折才是常态，复产之路仍显漫长。当海外复产不及预期，国内的升水便获得了延续的理由，底部的逻辑更加牢靠。
CCMN长江有色网讯 小江
