伦镍电子盘最新报16,302.40美元/吨。沪镍连续合约最新价格125,640元/吨。长江现货1#镍现货均价127,650元/吨。不锈钢作为镍第一大消费领域，其排产与利润决定镍价底色。
【核心矛盾：不锈钢需求 vs 印尼供给】
全球约七成镍用于不锈钢，中国是不锈钢生产与消费核心。印尼凭借镍矿与镍铁成本优势，主导全球镍铁供给。其出口政策与产能节奏，直接决定镍系价格。当前不锈钢需求平淡，镍价缺乏上行动能。
【供给端：印尼镍铁定海神针】
印尼镍铁（NPI）产能持续投放，低成本供给压制镍铁价格，进而拖累镍系整体估值。但环保与能源约束使部分产能释放放缓。印尼政策（如出口税、品位限制）成为供给端最大变量。
【需求端：不锈钢排产偏弱】
7月不锈钢进入淡季，地产与化工需求平淡，400系与300系排产分化。304/2B无锡市场太钢2.0mm报15,000元/吨，价格平稳。下游按需采购，对镍铁压价，镍铁利润承压。
【产业链博弈：利润向上游集中】
印尼矿端掌握成本优势，利润集中于上游矿山与一体化企业。国内镍铁厂与不锈钢厂利润微薄，被迫减产或转型。产业链利润分配失衡，倒逼国内产能出清。
【总结】
不锈钢需求定调镍价，印尼政策主导供给。后续需关注印尼出口政策、不锈钢排产及镍铁利润。
CCMN长江有色网讯 小江
