【今日走势：黑色系集体破位下行】
螺纹钢：主力合约跌破3000元整数关口，最新收报2964元，创近八个月新低；
热卷：主力合约触及3100元支撑位，刷新九个月低点；
铁矿石：主力合约延续弱势，港口现货报价持续下探；
双焦：焦煤、焦炭同步走弱，焦煤价格逼近成本支撑线。
【市场特征】中美关税调整暂缓贸易摩擦，但欧盟成为新博弈焦点，美欧自贸协定谈判聚焦汽车、医药等战略产业，德国对美科技企业加税威胁或引发连锁反应。全球经济数据分化明显，美国消费韧性（信心指数98）与欧洲工业疲软（法德PMI低于荣枯线）形成对比，美元指数震荡反弹，为大宗商品带来压力，国内市场制造业升级推动工业利润结构性改善，新能源产业链（车用铝材、光伏组件）成为核心增长极，但房地产投资疲软（同比降10.3%）与消费动能不足（社零增速4.7%）仍制约复苏节奏。美联储会议纪要公布在即市场情绪维持谨慎，多头资金避险撤离，黑色系板块弱势震荡；
成交低迷：螺纹钢日均成交量同比下滑超三成，热卷成交量腰斩；
库存压力：螺纹钢库存连续三周累积，热卷去库进程中断。
【核心驱动：产业链三重困境共振】
成本端：原料供应过剩压制价格
铁矿石：海外矿山发运量维持高位，国内港口库存逼近历史峰值；
焦煤：进口量持续攀升，煤矿库存压力向下游传导；
废钢：价格持续阴跌，电炉企业亏损加剧。
需求端：传统旺季预期落空
建筑用钢：房地产投资持续低迷，南方雨季加剧施工停滞；
制造业：汽车、家电需求增速放缓，出口订单受贸易壁垒冲击；
基建支撑不足：资金到位率偏低，项目开工进度滞后。
供给端：高产量与弱需求矛盾激化
钢厂生产惯性：产能利用率维持高位，螺纹钢产量同比降幅收窄；
利润倒挂：热卷生产亏损扩大，钢厂检修计划逐步落地但力度有限。
【端午前夕产业链现状：流动性危机隐现】
上游：矿山与钢厂博弈加剧
矿山出货压力：主流矿山为保现金流降价促销，但钢厂采购延迟；
钢厂资金链：应收账款周期延长，部分企业现金流承压。
中游：贸易商抛货避险
质押仓单风险：社会库存中质押比例攀升，流动性风险积聚；
期现套利压力：基差持续走弱，套保盘抛压加剧市场波动。
下游：终端需求预期悲观
工程采购停滞：基建项目资金拨付延迟，施工方采购意愿低迷；
制造业备货谨慎：库存系数攀升至警戒线上方，补库周期延后。
【后市预判：短期承压与长期分化】
短期：
下行压力：端午后库存或加速累积，主力合约或下探前低；
反弹契机：若政策端释放超预期刺激信号，或触发技术性反抽。
【产业破局路径：从生存到突围】
成本优化：
短流程替代：电炉炼钢占比提升，降低对铁矿石依赖；
循环经济：废钢回收体系完善，资源利用效率提高。
市场拓展：
新兴市场布局：东南亚、中东基建需求提供增量空间；
高端产品突破：特种钢、绿色钢材研发提升附加值。
供应链韧性：
物流数字化：区块链技术应用降低运输成本与风险；
全球资源整合：海外矿山、冶炼基地布局对冲地缘风险。
结语
当前黑色系市场的剧烈波动，本质上是传统产业周期与新时代发展要求的碰撞。短期阵痛难以避免，但也为行业转型升级提供了契机。投资者需警惕库存去化不及预期带来的波动风险，企业则需加速技术革新与全球化布局，在产业变局中抢占先机。
本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）
